4月28日，Meta召开2022年第一季度财报电话会议，以下为天风证券整理的电话会议重点内容。

会议时间：北京时间2022年4月28日 5:00 a.m.

公司参与者：

Mark Zuckerberg - Chief Executive Officer

Sheryl Sandberg - Chief Operating Officer

David Wehner - Chief Financial Officer

要点总结

1. 一季度财务数据回顾：一季度营收279亿美元，低于预期282亿美元。其中应用家族（Family of Apps)收入272亿美元，低于预期275亿美元；广告收入为270亿美元，低于预期275亿美元；元宇宙VR业务（Reality Labs）收入6.9亿美元，同比增长30%，高于预期6.7亿美元。一季度Facebook平均DAU为19.6亿，同比增长4%，自去年第四季度首次出现环比下滑后，恢复增长趋势。

2.  二季度指引：Meta二季度营收指引为280-300亿美元，低于307美元预期，主要受全球通胀、汇率变动、俄乌冲突、TikTok竞争等影响。此外苹果去年的隐私新政以及IOS 16系统、欧盟和全球范围内对于互联网行业的监管趋严都成为了潜在的风险。而营收方面的不利因素可能导致公司投资放缓，包括人工智能和机器学习的相关基础设施。

3.  广告业务3个未来趋势： 1）随着Reels的快速增长，我们越来越擅长利用短视频业务盈利。我们已经加快了改进Reels广告格式的进程，而过去将Stories货币化的经验也这里直接适用；2）广告推荐系统的重点是为下一个个性化时代做准备；3）我们将在全公司范围内大幅增加对人工智能和机器学习的投资，其中很大一部分将用于广告。这些投资还将为广告客户提一系列自动化工具。

4.  短/视频化趋势；视频化内容的趋势在过去几年发展迅速，尤其是短视频，目前视频内容已经占据了脸书使用时长50%以上。而伴随AI推荐系统的引入用户的信息流也发生了巨大改变，基于AI的推荐系统在未来有可能成为人类主要的娱乐和学习途径，构建全世界最强大的推荐和发现引擎。

5.  短视频业务：短视频业务Reels进展稳健，目前已经占据Instragram使用时间20%以上。短视频行业呈现出两个大趋势：1）公司的短视频Reels及竞品TikTok都越来越受用户欢迎；2）公司正搭建以人工智能为基础的推荐算法以加强推荐和广告系统。Reels货币化程度虽然不及公司其他类型产品但ROI相对较高，例如直销护发品牌Prose通过 对比发现Reels广告成本降低23%，受众覆盖率提高52%，视频完播率提高三倍。

6.  元宇宙业务：1）Meta元宇宙战略的核心是社交平台Horizon仍处于早期阶段，但今年年底会推出网页版的Horizon；2）硬件方面今年年底将发布代号Cambria的高端VR设备，目标是最终取代电脑成为办公设备。此外还具备面部和眼球追踪功能，能够实时上传表情至Horizon（编者注：Meta 将在5月9日开设首家虚拟现实设备线下门店）。尽管长期看元宇宙的投资周期较长，但短期内公司依然有盈利的机会，例如与广告主合作在虚拟世界中开设门店，并通过Feeds、Reels等广告形式推广。美国连锁餐厅温迪快餐就通过在Horizon中开设餐厅通过原生广告的形式吸引用户前往，该活动覆盖超过5200万人。此外Horizon将重点发展元宇宙经济以帮助创作者在元宇宙谋生。公司对于元宇宙业务的长期展望是将传统业务的盈利用于元宇宙业务发展，但由于宏观经济下行和其他风险因素短期内难以实现。

CEO 首席执行官 Mark Zuckerberg：

COO 首席运营官 Sheryl Sandberg

Q1的总广告收入为270亿美元，同比增长6%。亚太和除欧美外的世界其他地区保持稳定增长，北美和欧洲的环境充满挑战。但视频广告和点击广告等领域依旧保持增长。广告格局的变化对许多企业的投放方式造成了影响。我们的团队正与合作伙伴密切合作帮助他们适应这一新环境保持ROI。我们专注于开发新的广告产品和工具，使广告商的业务和我们的业务保持长期增长。

有关广告业务的三个趋势：

1）视频和短视频业务的盈利增长：目前用户花在脸书上的时间有一半是视频形式，而脸书的视频业务是第一季度收入增长的重要来源，很多较长形式的视频内容帮助公司实现了盈利。Stories的货币化继续在脸书和Instagram上成长。随着Reels的快速增长，我们越来越擅长利用短视频业务盈利。我们已经加快了改进Reels广告格式的进程，而过去将Stories货币化的经验也这里直接适用。我们利用我们从Stories广告中学到的知识来制作在Reels中具有原生格式、性能良好、易于广告商创建的广告。

我们正与合作伙伴密切合作，帮助他们充分利用视频带来的机会，例如尝试新的形式和利用多种类型视频广告的活动。一个很好的例子是美国连锁餐厅温迪快餐。他们使用一系列视频格式，包括Feeds、Stories、Reels和Instagram来推广他们的March Madness活动，将消费者推向首个Horizon Worlds虚拟世界的温迪餐厅。我们还与他们合作在HorizonWorlds中推广该活动，通过虚拟欢迎屏幕将人们引向 “Wendyverse”。该活动覆盖了5200万人，并在多项指标上提高了Wendy的品牌和信息认知度。

2）广告推荐系统的重点是为下一个个性化时代做准备。

短期内我们将与广告商密切合作，帮助他们适应新的环境，同时发展和改进广告解决方案。我们帮助广告商用更少的数据获得更好的洞察力的方法是帮助他们衡量营销活动的效果，即使现在无法看到或汇总特定的转化率。我们还帮助企业直接与客户取得联系，通过点击在Messenger、Instagram或WhatsApp中的信息广告这样的产品使得用户与商家直接聊天。目前这已经是一项价值数十亿美元的业务，在Q1有两位数的健康增长。欧洲最大的鞋类零售商Deichmann就是一个很好的例子。他们建立了一个全自动的虚拟助手为顾客提供个性化的鞋子推荐，并通过脸书上的点击广告进行推广。他们的此类广告获得了85%的点击率，比通常的链接广告增加了30%。

中期我们看到了店铺广告产品的机会。店铺广告可以引导用户到品牌在Facebook或Instagram上的数字店面。对于商店广告来说现在还很早期，我们认为将人们引向商店在未来能够成为商务广告商的重要工具之一。

长期我们将持续开发隐私增强的推荐算法。这将帮助我们最大限度地减少我们收集的个人信息，同时仍然允许我们向人们展示相关的广告和为广告商衡量业绩。我们在这些方面与整个行业合作以打造下一个个性化广告时代的标准。

3）人工智能和机器学习是隐私增强技术的关键组成部分。随着时间的推移，这将推动我们的广告竞价和评价能力的改进。今年我们将在全公司范围内大幅增加对人工智能和机器学习的投资，其中很大一部分将用于广告。这些投资还将为广告客户提一系列自动化工具，让他们能够更轻松地创建、管理和改进他们的广告活动。

CFO 首席财务官 Dave Wehner

Q1总收入为279亿美元，按固定汇率计算增长7%或10%。如果去年Q1的汇率保持不变，总收入将增加约8.93亿美元。Q1的总支出为194亿美元，同比增长31%。就具体的行项目而言:收入成本增加了17%，主要因为核心基础设施投资、合作伙伴付款和内容相关成本增长。

R&D增长了48%。营销和销售支出增长16%，招聘和营销支出是最主要的推动因素。最后，G&A增长了45%，主要因为法律和员工相关成本增长。我们在Q1增加了5800多名新员工，大部分是技术人员。本季度末，我们拥有超过77，800名全职员工，比去年增长了28%。第一季度运营收入为85亿美元，运营利润率为31%。我们的税率是16%。净收入为75亿美元或每股2.72美元。

资本支出，包括融资租赁的本金支付，为55亿美元，主要来自对数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施的投资。自由现金流为85亿美元。我们在第一季度回购了94亿美元的A类普通股，到第二季度末，我们拥有439亿美元的现金和有价证券。

应用家族：Q1应用家族总收入为272亿美元，增长6%。Q1系列应用的广告收入为270亿美元，由于多种因素增长速度从第四季度开始放缓。在俄乌冲突之前，我们面临着预期的不利影响，这是因为我们在线商务垂直市场有持续放缓的趋势，而这个市场在新冠疫情期增长迅速。此外，还与影响广告支出的持续营销和衡量挑战有关。

俄乌冲突爆发后，由于俄罗斯的收入损失以及欧洲内外的广告需求减少，我们的增长进一步放缓。我们认为，对广告商而言，宏观经济格局本已变幻莫测，而这场战争使其进一步波动。外汇汇率也是本季度增长的阻力。从用户地域来看，全球其他地区和亚太地区的广告收入同比增幅最大，分别为21%和20%。北美同比增长1%，欧洲持平。欧洲广告收入不成比例地受到乌克兰战争相关因素的挑战。在Q1，通过我们的服务提供的广告播放总量增加了15%,每条广告的平均价格下降了8%。广告播放总数的增长主要由亚太地区和世界其他地区推动。价格的同比下降主要由于广告播放次数向货币化率较低的地区持续转变。

应用家族的其他收入为2.15亿美元，增长9%，因为WhatsApp商业应用编程接口的收入增长抵消了游戏支付相关收入的下降。应用家族支出为157亿美元，增长27%，主要受员工相关支出、基础设施成本和法律成本的推动。应用程序系列的运营收入为115亿美元，运营利润率为42%。我们估计，3月份大约有29亿人每天至少使用一款我们的应用程序，大约有36亿人每月至少使用一款。

脸书每日活跃用户为19.6亿，同比增长4%约为8200万。DAU约占3月份29.4亿月活跃用户的67%。与去年相比，MAUs增长了8300万或3%。欧洲DAU和MAU连续下降，并受到俄罗斯政府封锁脸书后用户流失的负面影响。我们预计这一趋势将在第二季度继续，这可能会导致全球MAU环比持平或下降。

Reality Labs：Q1的收入为6.95亿美元，增长30%，高于市场预期6.77亿美元。主要由Quest 2的销售推动的。Reality Labs的支出为37亿美元，增长55%，受员工相关成本、R&D运营支出和商品销售成本的推动。Reality Labs第一季度运营亏损30亿美元。

我们预计2022年第二季度总收入将在280-300亿美元之间。这是第一季度收入的影响趋势的一种延续，包括第一季度后半段的疲软，然后是支出的指引。我们预计2022年的总支出将在870-920亿美元之间，低于我们之前的预期900-950亿美元。我们预计2022年的费用增长将主要由应用程序的细分市场驱动，其次VR业务（Reality Labs）。我们预计2022年的资本支出，包括融资租赁的本金支付，将在290-340亿美元之间，与我们之前的估计持平。

Q：用户在Reels花费的时间和总时长是否都有增长趋势？2022年在AI和机器学习上的投入是一次性的还是结构性的？

A: 从表面上看，Reels确实从其他产品抢走了时间，但是它对整体时长是有帮助的，这样的案例也发生在过去其他产品上线的情况，例如Stories。Facebook和Instagram因为受到了疫情影响非常复杂难以分析，但是目前全球和美国Facebook和Instagram的参与时长仍然高于疫情前的水平。我们正加大在AI和机器学习基础设施上的投入以支持我们的广告、Reels和Feeds的竞价排名和推荐算法，但我们没有对于这部分投资的长期展望。

Q：当你考虑元宇宙的时候如何考虑投资周期和货币化？元宇宙的硬件和内容创作的投资周期是否都是中长期的投资？苹果隐私新政策下是如何因对以及未来是否有可能防范？

A: 我认为投资的回报周期都将是漫长的。对于Reality Labs来说，它的回报周期将比许多传统业务更长。但我依然认为增加这部分开支是有用的，特别是Quest 2 VR的成功。虽然我们现在基本上是资助产品团队来打造VR设备，包括未来的两到三个版本的VR设备。VR硬件设计是一个持续多年的计划，我们必须建立和弄清楚所有的部件，所以我们有多个并行的团队，而我觉得VR部门的飞轮已经准备就绪。

让这些长期的团队持续保持运作是公司增长率和费用一直如此之高的原因之一。我们将在适当时期继续加大投资，但随着我们为所有这些产品团队配备全部人员，这部分的支出将开始下降。但是只有直到这些VR产品真正进入市场并成功打开不同的应用场景，这部分业务才会成为公司的重要收入或利润贡献。我预计我们将2030年底之前达成这一目标，当然这一长期的过程中也会有短期的机会。我们在Metaverse所做的一些软件部分在短期内会有赚钱的机会。而随着Horizon将在所有平台上推出，可以在那里做一些投资周期较短的事情，可能更类似于我们习惯的应用程序。

预计iOS的变化会给隐私给公司带来持续的阻力。更具体地说苹果的ATT新政仍然是一个不利因素，但iOS 15和其他监管变化带来的风险也将递增。而且我们已将包括俄乌冲突这些不利因素，纳入我们第二季度的展望中。我们正在努力改进我们目前的解决方案比如隐私增强技术。从中期来看我们看到了让客户更多转向商店广告和其他新广告模式的机会。然后从长远来看，我们正在重建我们的广告技术堆栈，以采用更多的机器学习和人工智能，在数据较少的情况下使广告更有效。

Q：指引给出的公司今年预计有100亿美元收入影响，Q4是否会比Q1略好？如何看待苹果及IOS16潜在的风险？

A:上季度我们给出了100亿美元的估算，这不是一个精确的统计只是一个数量级。去年下半年我们就开始收到来自苹果ATT政策的影响，而今年我们预计还将收到来自IOS15和其他监管政策变化的影响。我们预计Q3的增速将高于Q2, 因为ATT政策从去年Q3开始实施，但我们强调仍然有很多不确定性因素。

Q：人工智能对于用户体验和长期货币化的影响？就Reels而言如何看待添加广告的时机？

A：关于人工智能驱动的推荐和发现引擎。对于用户最大的转变是现在在一个人的Feeds中显示的候选内容的范围要比之前大得多。过去Feeds只是你关注的朋友或企业，也许每天有千位数潜在的帖子可以显示。但我们建立了一个新的Feeds系统，可以对这些帖子进行排名，在顶部显示用户可能最感兴趣的帖子。把相对较少的帖子按兴趣顺序排列其实非常有挑战，但现在我们已经非常熟练。

平台有数以百万计的内容可以向一个人展示。随着我们对人和内容的理解通过人工智能变得更好，我们现在能够在所有不同的内容类型中，为用户匹配有价值的内容，总体而言这将意味着用户有更多有趣的内容可以消费和互动，无论是在Facebook还是在Instagram。我们已经开始看到Facebook和Instagram的参与度和体验提升，而在Reels货币化方面，我们需要让所有广告商优化创意使得广告内容和Reels的内容相匹配，这也更多的广告就不会成为用户的痛点。就像我们开始做Stories时，他们的广告是为News Feeds设计的。这就是为什么提高广告的质量对我们的业务也非常重要。

在Reels上消费者参与度很高，我们可以利用这种参与在体验中推出广告。正如扎克伯格所说，帮助广告商创建与产品内容相匹配的广告格式，对于产品非常重要。所以我们为广告商做的越多，我们的产品体验就越好，自动化程度就越高，我们就越能帮助他们确定目标，我们就越能帮助他们基于经验形成广告创意。

另一个原因是Reels的ROI非常高。虽然与Feeds和Stories相比，Reels的货币化率仍然较低，但正在使用它的广告商已经看到了它的ROI和潜力。比如一个直销护发品牌Prose通过 A/B测试对比发现Reels广告成本降低了23%，受众覆盖率提高了52%，视频完播率提高了三倍。

Q：如何看待监管新环境？股价下跌的情况下如何留住公司员工？

A：互联网行业正处于一个非常关键的监管时期，因为欧洲乃至全球管理互联网的规则正在被重新制定。公司预计欧盟的DMA（数字资产法案）或将成为行业的下一个挑战，公司正就此与欧盟监管机构进行合作。公司已做好与监管机构密切合作的准备，并在技术领域用更少的数据完成更多的事情，比如隐私增强技术。

公司在员工招聘与留存方面有一定进展，招聘方面本季度新增5800名员工；留存方面，由于新冠疫情的影响，虽然员工流失率有所加剧，但实际上仍与疫情爆发前水平相对一致。

Q：亚太地区和除欧美外地区的增长原因？长期计划和短期计划上的支出强度有变化吗？

A：广告定价的压力导致所有地区的增长都有所放缓。货币显然是所有国际地区的负面影响，而各国家影响因素有所不同：欧洲主要受俄乌冲突影响明显，北美主要受宏观环境影响导致广告的定位和效果继续受到影响，展示广告的投放率减速，尽管2021第四季度广告投放率有所提高，但2022第一季度同比下降。

亚太地区和世界其他地区主要受益于点击广告等产品的强劲需求。世界其他地区的增长下降最少，在2021下半年经济疲软之后，巴西宏观经济状况略有改善。而亚太地区优势相当广泛，印度主要受益于广告主的需求增长。

目前公司的投资优先级上一季度公布内容基本维持一致，但部分有所调整。公司将着眼投资高优先度领域并专注公司自身成长。因此公司正逐渐降低依赖于招聘更多人数的员工，确保已有员工人尽其用，且公司在发展历程中人员数量流动的波动产生的人员流失是符合逻辑的。此外公司定位是打造社交互动和Metaverse，是唯一一个在推荐引擎上做人工智能的公司。因此，虽然人们对广告模式持批评态度，但它仍为世界各地的企业和人带来了价值。

Q:如何缩小目前广告定位和广告效果衡量和之前产品的差距？新技术能否帮助公司挽回损失?

A:公司正在努力缓解广告定位和广告效果衡量这两方面的问题。更好的广告定位可以更好地服务广告商，因此公司正在改进系统，测试和学习并用最佳结果支持广告商选择投放产品；公司还不断开发自动化工具帮助广告商更好地瞄准客户，用更少的披露数据与更多的匿名数据做更多的工作。在广告效果衡量方面，公司能够通过技术缩小一部分广告效果衡量的差距，但其余差距将需要更长的时间才能缩小。这对小企业而言是一个特别大的挑战，因此公司必须为小企业提价更为密集的资源。

Q：能否分享Reels货币化的经验？Reels的支出是否占据了广告商支出增量较大部分？

A：如果有消费者喜欢的产品，我们就能够将广告商转移到该产品中。正如扎克伯格说的广告的格式是适合产品的格式。短视频Reels，文字，图片对我们来说都是一个很好的格式，因为这些都是我们已经做得很好的东西，无论是在消费者方面还是在广告方面。

因此我们能够创建全新的广告格式，并提供给广告商。我们主要需要帮助广告商创建引人注目的广告，在我们不同的属性的应用上进行投放。我们在这方面积累了多年的经验，但我们已经在尝试让它尽可能地自动化。例如与其要求广告商创建完美的广告，不如帮助广告商创建具有共性的部分；在定位方面我们尝试找出广告商的真正最终目标是什么，然后我们可以推荐适合这些最终目标的产品。

Reels是我们产品线中最具有特色的，因此关于广告商预算的增量它总是两者兼而有之。首先当我们推出一个新产品时，有一部分预算是来自于我们其他平台的重新分配；而随着时间的推移我们的目标是增加这些预算的总量。我们与全球的广告商合作，这是我们货币化增长的能力来源，而且我们在与中小企业合作方面处于行业领先地位。当我们推出新的产品时只要我们的ROI持续保持增长拿广告预算的总量就是保持递增的。

Q：第二季的MAU是否会下降？如何量化TikTok对Facebook的影响？

A：是的。由于俄罗斯用户的流失我们预计欧洲的MAU会有连续下降，也将影响全球的MAU使得其持平活下降。俄罗斯政府对脸书的访问限制是在二月底到三月初实施的，因此一季度的计算中部分俄罗斯用户仍考虑在内。

短视频对于整个行业都是一个巨大的机会，我们对Reels与其他产品的合作及在时长上和其他竞品抢占份额和时间感到兴奋。而其他竞争者如TikTok也十分强大，但我们对Reels的发展和产品充满信心。